足球经济学：②球员身价

日前，英超豪门曼联官方宣布球队签下尤文图斯中场博格巴，红魔将与其签约5年。根据BBC的报道，博格巴的转会费为8900万英镑（约合1.05亿欧元），博格巴成为了世界足坛历史上转会费最高的球员。同时，博格巴的年薪也将达到1300万欧元。而在你懂的数据中博格巴的身价被标注为7000万欧元，博格巴转会费与身价之间相差出了一个鲁尼（在你懂的数据中鲁尼的身价被标注为3500万欧元）。

为什么会产生这种现象，是曼联人傻钱多？还是你懂数据有错误？我们将用两篇文章来分别探讨球员身价与转会费的问题，今天先来聊聊什么是球员身价。

在此之前要先明确一点，即身价与转会费相关但不相等。

普及两个经济学概念，价值与价格，按照马克思政治经济学的观点，“价值”就是凝结在商品中无差别的人类劳动，即产品价值；价格是对商品的内在价值的外在体现，是由供给与需求之间的互相影响、平衡产生的。一般情况下，影响价格变动的最主要因素是商品的供求关系。在市场上，当某种商品供不应求时，其价格就可能上涨到价值以上；而当商品供过于求时，其价格就会下降到价值以下。同时，价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系，使得价格不断围绕着价值上下波动。

简单的将身价与转会费类比到价值规律中来看，身价就相当于球员的价值，转会费就相当于球员的价格，二者之间有所不同就很好理解了。


（图）皇马是世界上球员价值最高的球队，阵容总价高达7.813亿欧元。

球员的身价又由什么决定？无论是职业足球俱乐部还是新闻媒体，在提及球员身价时，都往往会拿德国足球转会市场网（以下简称“转会市场”）的标准作为参考。

德国足球转会市场网由几个热爱足球的德国青年在2000年发起建立，后来逐渐成为世界上最有权威性的转会身价评估网站。那么转会市场中球员身价又是如何确定的呢？

转会市场网内部有一个较为完善的公式，每个国家联赛的球员身价只需由一个人来维护，这个人只要把以下因素输入到电脑，电脑会根据设置好的公式，计算出该球员的价格。

转会市场网站中国区管理员朱艺说“我们在评判球员身价时，会以‘欧洲视角’为标准，就是欧洲足球俱乐部愿意为这个球员所出的价格，因为现今欧洲足球俱乐部和足球联赛发展相对健康稳定，代表了主流足球市场对于球员价格的判断。”

朱艺所讲的“欧洲视角”，大体由这样几个部分组成：

首先是球员的现实能力，对于球员能力的判断，主要可以参考球场表现和出场数据等因素。

其次是国际比赛出场表现，这里既包括国家队比赛，也包括洲际大赛如欧冠等赛事，球员在这些重要赛事里能否出场，是不是主力，都有重要影响。

（图）亚足联足球先生郑智的身价仅有50万欧

再次，不可忽视的还有年龄，年轻代表着潜力，同样入围了亚足联足球先生评选的中国球员郑智（50 万欧）和阿联酋球员奥马尔（400 万欧）之间的差距，主要因为奥马尔非常年轻，未来的发展潜力较大，而郑智已接近足球生涯的尾声。

另外，平台也格外重要，这包括球员所在国家队的水平，以及球员所在联赛的水平。

最后是很多人想不到但却很有意思的因素——曝光率。比如去年曾经引爆中国足球市场的张琳芃转会皇马和切尔西的事情，不管事情究竟是真是假，这件事本身就对张琳芃的身价提升不少。因为至少在下一次转会时，欧洲豪门的关注可以在某种程度上作为背书。目前张琳芃以120 万欧牢牢地占据着中国本土球员身价第一的位置。

(图)考虑到“年龄”，博格巴对比C罗有着很大的优势

我们的专栏既然叫《足球经济学》，那我们就有必要从经济学和金融学的角度分析一下球员的身价问题。

利用经济学和金融学的某些原理可以建立起球员身价的定价模型，这样你就会发现，一些看起来不可思议的转会行为，其背后也存在着其深刻的含义。
首先，球员应该被认定是一种资产，当你拥有某个球员，他可以带给你经济上的收入，广告、门票、电视转播以及球衣贩卖等等，同时你可以通过出售他来获得金钱上的收入，这充分说明了球员的资产属性。区别于普通资产，球员作为资产的同时也拥有自然人属性，这就使球员的成本由两部分组成：一方面是购入成本，即购入球员的投入，也就是我们常说的转会费，另一方面则是球员的工资。

根据金融学中的资产定价原理，所有资产定价理论都基于一种简单思想：资产价格等于未来收益的预期折现；或者以无风险收益率去折现未来的收益，再加上一个代表风险溢价的误差因子。

我们试图引入CAPM资本资产定价模型来解释球员身价的形成，资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

由于球员的表现会受到伤病、状态、战术打法等诸多因素的影响，所以其作为一种资产的收益并不是稳定的，即球员属于风险资产。在这个前提下CAPM模型是能较好解释球员身价问题且较为简单的理论模型。

CAPM资本资产定价模型：

E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
即资产的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价，简单说就是肯定的收益加可能的收益为预期的收益。

如果我们认为无论购买哪位球员（相同位置）所带来的固定收益相同，那么球员身价的差异就体现在了风险收益上，即潜力值（影响潜力值的因素较为复杂不予讨论了）。这也解释了为什么一个赛季里两名表现相当的球员其身价差异较大，如上赛季的瓦尔迪2500万欧元与凯恩4000万欧元。

写到这里这个问题就基本说清楚了，如果还感兴趣的话可以继续看下面的分析，不过之后的内容具有较强专业性容易让人看晕，不想看的朋友就可以直奔评论区了。

（图）“上帝”的身价在懂球帝是个谜

关于CAPM：
E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
其中：
E(ri) 是资产i的预期回报率；rf是无风险利率；βim是[β系数]，即资产i的系统性风险；E(rm) 是市场m的预期市场回报率；E(rm)-rf是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。

我们将其引入到球员的身价计算中，先将其简化为E=A+B，其中E为预期收益，A为无风险收益，B为风险收益。

由于不同等级的球员的水平相差很大，所以我们将A分为不同等级，如中超国脚级内援为A1，非国脚级内援为A2，在此前提上再假设相同等级的球员具有相同A。

认为B=βf(x)，β为[β系数]，为一主观系数，表示市场认为该球员有较大潜能较小潜能或无潜能，f(x)表示一个由多种变量（如年龄、身体条件、训练水平、心理素质、甚至颜值等等）决定的球员上限即可计算的潜能值（由于职业足球商业化程度在不断提升，这里的潜能上限应包含球员可开发的商业价值），当β=1，表示认为该球员可以达到其潜能上限；β>1，表示认为该球员可以突破其潜能上限；β<1，表示认为该球员无法达到其潜能上限；β=0，表示认为该球员无潜能。

由此可见，球员身价的定价过程中主观性很强，这也不难理解各大榜单中球员身价的差异了。

总结：

球员身价是一个很复杂的东西，就像资产定价的问题在金融学里一直是个核心的难点一样，一篇文章肯定不能把它阐述清楚，但我还是希望我的这篇文章可以对大家理解球员身价问题有所帮助，写的不好多多包涵。


下期预告：足球经济学：③转会费

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