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标题: [官方]-前三季度财报 [打印本页]

作者: xbwqaz    时间: 2015-5-11 23:31
标题: [官方]-前三季度财报
[官方]-前三季度财报  由 xbwqaz 发表



The Juventus Football Club board of directors, chaired by Andrea Agnelli, has today approved the Interim Management Statements at 31 March 2015.
On opening the meeting, the Board of Directors expressed its satisfaction at the team’s fourth successive Scudetto triumph, congratulating the players, backroom staff, management and employees who all contributed to this prestigious achievement.

来源:官方财报









翻译转自:尤文图斯贴吧
概况

收入 2.371亿欧元
运营成本 1.821亿欧元
摊销等 4990万
其他非经常性收入 180万
运营收入 690万

总计 亏损580万,亏损额相比半年报(亏损670万)减少90万。
看到很多人担心夏窗没钱,特此解释一下。
根据去年年报,欧冠收入是算在转播收入大项里的,即television and radio rights and media revenues。
前面八强,尤文欧冠收入是6510万,转播收入为1.635亿;去年整合欧战收入是5100万,转播收入为1.51亿。也就是说,转播这一块尤文的固定分成在1亿左右。
以此类推,尤文本赛季截至3月31日转播总收入为1.334亿,根据媒体报道,尤文本赛季的欧冠收入已经在7-8000万左右,也即赛季总转播收入应该在1.7、1.8亿,也就是说保守估计起码还有4000万左右的盈利,大家不用为目前的小亏损觉得今夏无望。
2015年5月11日,俱乐部主席阿涅利主持召开了董事会,发布了截至3月31日俱乐部财报。

阿涅利主席在开幕词中表达董事会对球队赢得意甲联赛、而且是四连冠的满意之情,同时向全体运动员、教练员、管理人员和其他雇员表达了最衷心的祝贺。

前言:正确地理解财报需要考虑到公司经营状况是与赛程和转会期息息相关的。

2014/2015财年前九个月的财务表现为亏损580万,与去年同期(盈利290万)相比负增长870万。这一财务表现本质上源于球员注册权收入的降低(600万),以及球员与教练员工资的增长(610万)和其他人力成本增长(240万),还有球员注册费用240万。但被其他经常性收入(1380万)和其他非经常性收入(180万)和其他净负增长(740万)部分抵消。(补充:即600+610+240+240+740-1380-180=870)
净负增长主要包括球员摊销增长(520万),工资税(140万),其他费用(110万),provisions and use of provisions(看不懂,70万),降低的服务费(140万)部分抵消了负增长费用。
债务部分:

净金融债务为2.071亿,相比2014年6月30日增长了110万。这一增长主要是因为转会市场花费(净支出2370万)、固定资产投资(180万)、孔蒂纳萨项目的各种后续费用(100万)和现金流金融活动(620万),通过运营所得的现金流(3160万)部分抵消上述费用。

债务概况:
现金债务 1.615亿 非现金债务 4560万

现金债务(主要):
欠母公司EXOR 5000万
欠代理融通公司 9570万
欠银行 1980万
大事件

赛场:
2015年4月,一线队进入了欧冠半决赛和意大利杯决赛。

2015年5月2日,一线队赢得了意甲冠军,四连冠(俱乐部历史第33冠),同时球队成功晋级2015/2016年欧冠小组赛。收入详解(下文的年皆为财年,即赛季)
门票收入3301万,比去年同期增长1521万,比去年全年少800万。
各类媒体转播收入1.334亿,比去年同期增长994万,比去年全年少1758万。
广告及赞助收入3930万,比去年同期增长71万,比去年全年少2100万。
球员注册权收入1471万,比去年同期降低596万,比去年全年少2172万。(这一项应该是把球员看成公司资产,降低及为身价缩水之类的意思,个人理解。)
其他收入1666万,比去年同期增长165万,比去年全年少1043万。

根据收入可以看出,各项收入同比都有增长,所以大家不用太担心。





[ 此帖被xbwqaz在2015-05-12 01:17修改 ]
作者: xbwqaz    时间: 2015-5-11 23:36
没法上传附件了现在?
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 00:20
比去年同期亏了870万,Q3赚了90万,债务上涨110万,还是2个亿多一点点。
作者: Tifosi.Juv    时间: 2015-5-12 00:34
正常,挺健康的吧
作者: hanhaiganlin    时间: 2015-5-12 00:40
贴吧有翻译,置顶帖。
作者: Chao0213    时间: 2015-5-12 00:42
有点儿“隔行如隔山”的感觉...虽然英文都看得懂,但是展示的财政情况真是看不懂...
有没有高人帮忙解读一下,或者推荐个贴子,让我等弱鸡学学怎么读报表...
作者: FatMurphy    时间: 2015-5-12 01:13
前几年分期的钱现在要还了导致了一点亏损
感觉下年肯定要好一些
作者: Tifosi.Juv    时间: 2015-5-12 01:16
引用6楼 @FatMurphy 发表的:
前几年分期的钱现在要还了导致了一点亏损
感觉下年肯定要好一些

分期的钱不会影响利润。是球员价值的摊销。
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 01:23
引用5楼 @Chao0213 发表的:
有点儿“隔行如隔山”的感觉...虽然英文都看得懂,但是展示的财政情况真是看不懂...
有没有高人帮忙解读一下,或者推荐个贴子,让我等弱鸡学学怎么读报表...

看懂总数就好了。
作者: 天蓝色的瞳    时间: 2015-5-12 01:34
突然醒悟 下赛季我妇是欧冠种子队啊
作者: hanhaiganlin    时间: 2015-5-12 02:00
引用6楼 @FatMurphy 发表的:
前几年分期的钱现在要还了导致了一点亏损
感觉下年肯定要好一些

今年肯定盈利的,而且不会少。
作者: 茴香豆    时间: 2015-5-12 02:26
引用10楼 @hanhaiganlin 发表的:
今年肯定盈利的,而且不会少。

成绩这么好没放什么血买人还没多少盈利的话足球真没办法玩了


作者: madbird302    时间: 2015-5-12 04:53
俱乐部的运营一直在持续好转,感谢主席和马总
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 07:14
今年得益于罗马和那波里不给力,欧冠多了1500万分成,进入半决赛再加上多打了2个主场,比赛日收入增加了600万,如果进了决赛,还有额外650万奖金,冠军是1700万。
今年比去年收入已经肯定的增加了2100万,去年是2亿7900万,这么算刚刚到达3亿。
从上面那个帖子说起来的,回这里得了。
作者: 柏木由纪酱    时间: 2015-5-12 08:12
球员注册权收入应该是卖人吧。
作者: 柏木由纪酱    时间: 2015-5-12 08:26
引用7楼 @Tifosi.Juv 发表的:

分期的钱不会影响利润。是球员价值的摊销。

球员价值摊销不是按转会费付款的期数来的,是按合同期来的。
作者: feilanghao    时间: 2015-5-12 08:37
债务概况:
现金债务 1.615亿 非现金债务 4560万
============
欠exor的5k现金也就是装给人看罢了。
作者: 柏木由纪酱    时间: 2015-5-12 08:49
商业收入增长太慢了,别的感觉都没什么。
作者: 黑白滴人生    时间: 2015-5-12 09:02
引用16楼 @feilanghao 发表的:
债务概况:
现金债务 1.615亿 非现金债务 4560万
============
欠exor的5k现金也就是装给人看罢了。

估计是这么的,一直欠着,母公司能装大爷,
但是实际上木有法收回去,
比如我买房借了我妈5万块,他们暂时不缺钱,我每年钱还不够用,
你说她能天天坐我家,要我还钱么?
作者: k24    时间: 2015-5-12 09:18
引用18楼 @黑白滴人生 发表的:

估计是这么的,一直欠着,母公司能装大爷,
但是实际上木有法收回去,
比如我买房借了我妈5万块,他们暂时不缺钱,我每年钱还不够用,
你说她能天天坐我家,要我还钱么?

   exor是上市企业,一直不还中小股东也可以寻求司法救济

作者: feilanghao    时间: 2015-5-12 09:48
引用19楼 @k24 发表的:   exor是上市企业,一直不还中小股东也可以寻求司法救济
exor是上市公司?

作者: 心系JUVE    时间: 2015-5-12 09:55
咱书读得少,看了半天也没看懂。其他整半天没用,就一句话,夏天有多少钱花?
作者: fearsatan    时间: 2015-5-12 10:07
引用9楼 @天蓝色的瞳 发表的:
突然醒悟 下赛季我妇是欧冠种子队啊

明年皇马这样的都是欧冠二档啊
作者: maxflyer    时间: 2015-5-12 10:15
引用16楼 @feilanghao 发表的:
债务概况:
现金债务 1.615亿 非现金债务 4560万
============
欠exor的5k现金也就是装给人看罢了。



年底就要还了,而且这笔股东借款还是带息的

作者: 柏木由纪酱    时间: 2015-5-12 10:18
引用23楼 @maxflyer 发表的:



年底就要还了,而且这笔股东借款还是带息的

翔sama好久不见


作者: maxflyer    时间: 2015-5-12 10:23
引用24楼 @柏木由纪酱 发表的:
翔sama好久不见


来的少
作者: xiaohegg    时间: 2015-5-12 10:23
各项收入都在增加 但最关键的转播和商业开发增长速度比较慢 还是得继续精打细算 不是每年都能进欧冠四强 那不勒斯罗马也不是每年都会给尤文送钱
作者: k24    时间: 2015-5-12 10:43
引用20楼 @feilanghao 发表的:
  exor是上市公司?

   对,而且阿涅利家族控股不超过2/3

作者: Zizu_zidane    时间: 2015-5-12 14:58
希望能带动整个意甲的经济状态
作者: 拽人不说话    时间: 2015-5-12 16:02
有马总在 我们不担心啊
作者: fanbuni    时间: 2015-5-12 16:11
引用29楼 @拽人不说话 发表的:
有马总在 我们不担心啊

同意,没钱了咱1马币,不行的话分期,还是不行,免签!
作者: feilanghao    时间: 2015-5-12 17:08
引用23楼 @maxflyer 发表的:



年底就要还了,而且这笔股东借款还是带息的

引用27楼 @k24 发表的:
   对,而且阿涅利家族控股不超过2/3

谢谢
作者: 星昂流    时间: 2015-5-12 17:41
怎么感觉还是屌丝样啊。。

作者: del918    时间: 2015-5-12 17:42
没有比去年同期做的更好,今年就算三冠王奖金也多不到哪里去
预测14/15赛季收入3.3亿,母公司的5000万担保(借款)会转成股东权益



作者: troubleo    时间: 2015-5-12 19:27
引用19楼 @k24 发表的:
   exor是上市企业,一直不还中小股东也可以寻求司法救济

这倒不是问题,股东只在乎分红和每股收益,至于债在哪,只要是良性的,不会有太多干涉。
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 19:29
引用33楼 @del918 发表的:
没有比去年同期做的更好,今年就算三冠王奖金也多不到哪里去
预测14/15赛季收入3.3亿,母公司的5000万担保(借款)会转成股东权益



比去年还是略好的,你这个图看3月30号的数据,也就是股票亏了。
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 20:17
引用347楼 @salyu13 发表的:
我也来掺和一下能不能到4亿的问题。就按德勤的统计口径,赞助收入和其他收入都计入商业收入,不计卖人收入。
去年总收入约2.8亿,其中欧战收入5000万,属于偏低水平。今年欧战收入有望突破8000万。综合来看6000万应是可以保持的稳定水平。下赛季开始欧冠新合同执行,预计再增收约1000万吧,所以未来几年平均7000万的欧战收入可以期待。

国内转播也是明年开始执行新合同,不过增幅不大,这块就预计增收500万吧,稳定在1亿以上。
转播收入大约就是1.7亿。

再看门票收入,现在已经很难增长,只有靠多打比赛。去年4000万,今年成绩好,有望到4500万。门票收入增收前景非常有限,因为涨价困难,就预计能到5000万吧。

最后是商业收入,下赛季开始胸前广告和球衣赞助都开始新合同,胸前增收500万,球衣赞助增收应在1000万以上。总计达到1亿没有问题。这是确定可以达到的数字,再给以合理的增收空间,两年后达到1.2亿应该不难。

这样下来,总计转播收入1.7亿+门票收入5000万+商业收入1.2亿,尤文应能达到德勤统计的3.4亿的收入水平。这是正常状态,如果欧冠再次取得好成绩,商业开发能有大的突破的话,再增收3000万可以期待。

综合来看,4亿很难,不过接近3.5亿应该成为常态。要取得更大的收入增长只有两条路,一是扩建球场,同时提高商业比赛收入。二是商业营销取得突破性进展!


那边有点歪,还是回在这里吧。我脚的还是有些乐观。

先看比赛日收入。进入半决赛意味着你的比赛场次已经是最多了,也就是说,在不涨价的前提下,今年的比赛日收入就是上限(欧冠四强、意大利杯半决赛)。去年因为有承办欧联决赛,所以还有那一部分分红,我记得300多万。那么看涨价,不要太高估都灵的消费能力,我们平均上座人数不到3万9,对阵菜鸡时候门票都是白菜价,人也不多,更不用说是周中的比赛,再加上意大利人传统喜欢在家看电视。所以你预计的50M是短期内做不到的。一场爆满的欧冠主场淘汰赛事,官方收入是300万多一点,少踢一轮主场赛事,比赛日就亏300多万,所以前提是我们至少踢进8强,才可以保底40M,更进一步则需要意大利杯打入决赛,欧冠打入半决赛。
意甲的转播合同没有太多讨论的,根据新的转播分成法则,我们只要拿冠军,保底是1亿,(我记得是1.3亿左右)而价钱上不会有太多变化,因为已经是在新合同中了。要是拿不了冠军,虽然有很大一部分分红是看最近三年的成绩,但也会少不少。
欧冠分成也说了,今年这么牛逼8000万,主要原因不仅是打入半决赛,还得益于那波利没进正赛,正赛小组赛分成我们从1/3变为1/2,罗马没出线,我们独享淘汰赛奖池。这种好事不是年年都有。如果欧战我们能保证小组出线,那么至少就有5000万(不管另外几个意甲队伍出没出线),如果打进8强,那么至少有6000万,如果是独苗,就可以期待7000万。这个是合理的。
最后是商业赞助。胸前广告Jepp这赛季就已经是新合同了。球衣换成阿迪,一年多了1500万固定,浮动的成绩奖励没有官方信息透露,合同期是6年,未来6年也不会有大变化了。开业三年以来,尤文竞技场附近的旅游项目收入一直比较稳定,除非有大规模的旅游人口增加,不然这个收入也就是维持目前水准。新的赞助商,例如三星,是13年就签的,3年合同到16年结束,目前三星的赞助方式主要是实物,提供各种电子产品给俱乐部使用,升级各种基础设施,现金投入很少。在菲亚特jeep的胸前广告结束前,三星很难插手具体的赞助项目。这个可以看官方公告
综上所述,3.5亿也是奋力全力冲击才可以的目标。3亿保底的前提是我们成绩不滑坡,意甲冠军/亚军+欧冠8强+意大利杯决赛。所以我一开始说,商业开发没有质变的话,4亿基本上是做梦。如果只是靠分红奖金上涨达到4亿,那么欧洲主要竞争对手只会涨的比我们更多。


[ 此帖被troubleo在2015-05-13 01:11修改 ]
作者: feilanghao    时间: 2015-5-12 22:20
引用36楼 @troubleo 发表的:那边有点歪,还是回在这里吧。我脚的还是有些乐观。先看比赛日收入。进入半决赛意味着你的比赛场次已经是最多了,也就是说,在不涨价的前提下,今年的比赛日收入就是上限。去年因为有承办欧联决赛,所以还有那一部分分红,我记得300多万。那么看涨价,不要太高估都灵的消费能力,我们平均上座人数不到3万9,对阵菜鸡时候门票都是白菜价,人也不多,更不用说是周中的比赛,再加上意大利人传统喜欢在家看电视。所以你预计的50M是短期内做不到的。一场爆满的欧冠主场淘汰赛事,官方收入是300万多一点,少踢一轮主场赛事,比赛日就亏300多万,所以前提是我们至少踢进8强,可以保底40M。意甲的转播合同没有太多讨论的,根据新的转播分成法则,我们只要拿冠军,保底是1亿,而价钱上不会有太多变化,因为已经是在新合同中了。要是拿不了冠军,虽然有很大一部分分红是看最近三年的成绩,但也会少不少。欧冠分成也说了,今年这么牛逼8000万,主要原因不仅是打入半决赛,得益于那波利没进正赛,正赛小组赛分成我们从1/3变为1/2,罗马没出线,我们独享淘汰赛奖池。这种好事不是年年都有。如果欧战我们能保证小组出线,那么至少就有5000万(不管另外几个意甲队伍出没出线),如果打进8强,那么至少有6000万,如果是独苗,就可以期待7000万。这个是合理的。最后是商业赞助。胸前广告Jepp这赛季就已经是新合同了。球衣换成阿迪,一年多了1500万固定,浮动的成绩奖励没有官方信息透露,合同期是6年,未来6年也不会有大变化了。开业三年以来,尤文竞技场附近的旅游项目收入一直比较稳定,除非有大规模的旅游人口增加,不然这个收入也就是维持目前水准。新的赞助商,例如三星,是13年就签的,3年合同到16年结束,目前三星的赞助方式主要是实物,提供各种电子产品给俱乐部使用,升级各种基础设施,现金投入很少。在菲亚特jeep的胸前广告结束前,三星很难插手具体的赞助项目。这个可以看官方公告综上所述,3.5亿也是要奋力冲才可以的。3亿保底的前提是我们成绩不滑坡。所以我一开始说,商业开发没有质变的话,4亿基本上是做梦。如果只是靠分红奖金上涨达到4亿,那么欧洲主要竞争对手只会涨的比我们更多。
找几个张稀哲当吉祥物

作者: EmuSun    时间: 2015-5-12 22:38
引用37楼 @feilanghao 发表的:
  找几个张稀哲当吉祥物

中国靠谱的俱乐部财主基本都被分完了,国安,鲁能,恒大,王健林....JEEP,法拉利在中国足球也没赞助吧?
不如跟皮队打打招呼,问问3哥那边有路没,赔本赚吆喝这事莫迪政府一定喜欢
作者: troubleo    时间: 2015-5-12 23:04
引用38楼 @EmuSun 发表的:
中国靠谱的俱乐部财主基本都被分完了,国安,鲁能,恒大,王健林....JEEP,法拉利在中国足球也没赞助吧?
不如跟皮队打打招呼,问问3哥那边有路没,赔本赚吆喝这事莫迪政府一定喜欢

现在印度有路虎了,jeep想开市场也很难的。
作者: EmuSun    时间: 2015-5-12 23:15
引用39楼 @troubleo 发表的:

现在印度有路虎了,jeep想开市场也很难的。

以后能每个夏天给马肿来笔钱牵线练手就行了,大环境这样也不能强求
作者: feilanghao    时间: 2015-5-13 00:10
引用39楼 @troubleo 发表的:

现在印度有路虎了,jeep想开市场也很难的。

印度有315没
作者: hanhaiganlin    时间: 2015-5-13 00:20
引用36楼 @troubleo 发表的:

那边有点歪,还是回在这里吧。我脚的还是有些乐观。

先看比赛日收入。进入半决赛意味着你的比赛场次已经是最多了,也就是说,在不涨价的前提下,今年的比赛日收入就是上限。去年因为有承办欧联决赛,所以还有那一部分分红,我记得300多万。那么看涨价,不要太高估都灵的消费能力,我们平均上座人数不到3万9,对阵菜鸡时候门票都是白菜价,人也不多,更不用说是周中的比赛,再加上意大利人传统喜欢在家看电视。所以你预计的50M是短期内做不到的。一场爆满的欧冠主场淘汰赛事,官方收入是300万多一点,少踢一轮主场赛事,比赛日就亏300多万,所以前提是我们至少踢进8强,可以保底40M。

意甲的转播合同没有太多讨论的,根据新的转播分成法则,我们只要拿冠军,保底是1亿,而价钱上不会有太多变化,因为已经是在新合同中了。要是拿不了冠军,虽然有很大一部分分红是看最近三年的成绩,但也会少不少。

欧冠分成也说了,今年这么牛逼8000万,主要原因不仅是打入半决赛,得益于那波利没进正赛,正赛小组赛分成我们从1/3变为1/2,罗马没出线,我们独享淘汰赛奖池。这种好事不是年年都有。如果欧战我们能保证小组出线,那么至少就有5000万(不管另外几个意甲队伍出没出线),如果打进8强,那么至少有6000万,如果是独苗,就可以期待7000万。这个是合理的。

最后是商业赞助。胸前广告Jepp这赛季就已经是新合同了。球衣换成阿迪,一年多了1500万固定,浮动的成绩奖励没有官方信息透露,合同期是6年,未来6年也不会有大变化了。开业三年以来,尤文竞技场附近的旅游项目收入一直比较稳定,除非有大规模的旅游人口增加,不然这个收入也就是维持目前水准。新的赞助商,例如三星,是13年就签的,3年合同到16年结束,目前三星的赞助方式主要是实物,提供各种电子产品给俱乐部使用,升级各种基础设施,现金投入很少。在菲亚特jeep的胸前广告结束前,三星很难插手具体的赞助项目。这个可以看官方公告

综上所述,3.5亿也是要奋力冲才可以的。3亿保底的前提是我们成绩不滑坡。所以我一开始说,商业开发没有质变的话,4亿基本上是做梦。如果只是靠分红奖金上涨达到4亿,那么欧洲主要竞争对手只会涨的比我们更多。



只能看看尤文这块牌子慢慢恢复,有没有新的赞助商加进来了。
作者: troubleo    时间: 2015-5-13 01:01
引用41楼 @feilanghao 发表的:
印度有315没

不需要315。。。质量垫底。。。
作者: salyu13    时间: 2015-5-13 07:33
引用36楼 @troubleo 发表的:

那边有点歪,还是回在这里吧。我脚的还是有些乐观。

先看比赛日收入。进入半决赛意味着你的比赛场次已经是最多了,也就是说,在不涨价的前提下,今年的比赛日收入就是上限(欧冠四强、意大利杯半决赛)。去年因为有承办欧联决赛,所以还有那一部分分红,我记得300多万。那么看涨价,不要太高估都灵的消费能力,我们平均上座人数不到3万9,对阵菜鸡时候门票都是白菜价,人也不多,更不用说是周中的比赛,再加上意大利人传统喜欢在家看电视。所以你预计的50M是短期内做不到的。一场爆满的欧冠主场淘汰赛事,官方收入是300万多一点,少踢一轮主场赛事,比赛日就亏300多万,所以前提是我们至少踢进8强,才可以保底40M,更进一步则需要意大利杯打入决赛,欧冠打入半决赛。
意甲的转播合同没有太多讨论的,根据新的转播分成法则,我们只要拿冠军,保底是1亿,(我记得是1.3亿左右)而价钱上不会有太多变化,因为已经是在新合同中了。要是拿不了冠军,虽然有很大一部分分红是看最近三年的成绩,但也会少不少。
欧冠分成也说了,今年这么牛逼8000万,主要原因不仅是打入半决赛,还得益于那波利没进正赛,正赛小组赛分成我们从1/3变为1/2,罗马没出线,我们独享淘汰赛奖池。这种好事不是年年都有。如果欧战我们能保证小组出线,那么至少就有5000万(不管另外几个意甲队伍出没出线),如果打进8强,那么至少有6000万,如果是独苗,就可以期待7000万。这个是合理的。
最后是商业赞助。胸前广告Jepp这赛季就已经是新合同了。球衣换成阿迪,一年多了1500万固定,浮动的成绩奖励没有官方信息透露,合同期是6年,未来6年也不会有大变化了。开业三年以来,尤文竞技场附近的旅游项目收入一直比较稳定,除非有大规模的旅游人口增加,不然这个收入也就是维持目前水准。新的赞助商,例如三星,是13年就签的,3年合同到16年结束,目前三星的赞助方式主要是实物,提供各种电子产品给俱乐部使用,升级各种基础设施,现金投入很少。在菲亚特jeep的胸前广告结束前,三星很难插手具体的赞助项目。这个可以看官方公告
综上所述,3.5亿也是奋力全力冲击才可以的目标。3亿保底的前提是我们成绩不滑坡,意甲冠军/亚军+欧冠8强+意大利杯决赛。所以我一开始说,商业开发没有质变的话,4亿基本上是做梦。如果只是靠分红奖金上涨达到4亿,那么欧洲主要竞争对手只会涨的比我们更多。


嗯,挺中肯的。比赛日收入确实很难涨了,只有从商业比赛上面下下功夫。最重要的还是商业开发,趁着现在成绩好,步子尽量跨的大一点吧




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