曼城2014/15财报分析：开源节流，扭亏为盈 - 天下足球网

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对于大部分球队来说，英超亚军和欧冠十六强的成绩已经相当令人满意了。但对曼城来说，这远远不够。正如俱乐部主席穆巴拉克所言，“如果对2014/15赛季进行回顾的话，只能用令人失望来形容”。尽管曼城将士戮力同心，最终却没有一个冠军奖杯收入囊中。

不过，穆巴拉克又指出，“上赛季曼城取得了这样的成绩，却仍然低于我们的预期。这反映出我们在过去七年里取得了多么巨大的进步。”他补充道，“这是我们的抱负所在，我们不会逃避，也不会降低期望。”

虽然在绿茵场上，曼城颗粒无收，没能满足酋长定下的目标，但在场外，他们做得相当不错。首席执行官索里亚诺表示：“2014/15赛季是曼城发展道路上具有重大历史意义的一步。自2008年被收购以来，俱乐部首度实现盈利。”

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曼城-盈亏账目

这话不假。年度财报显示，曼城在2014/15年度的税前利润达到1040万英镑（经过税收抵免，税后利润为1070万英镑）。相比于上一年度2290万英镑的亏损额，增长高达3330万英镑。

总收入已实现连续七年稳定增长，今年共增加500万英镑，较去年提高2个百分点，达到破纪录的3.52亿英镑。其中，商业收入提高700万镑（4%），达到1.73亿英镑；转播费收入提升200万镑（2%），达到1.35亿英镑；比赛日收入有所下降，减少了400万镑（9%），这很大程度上归结于球场扩建施工带来的影响。最后，出售球员收入比上一年度增加了大约1400万英镑。

但总的来说，2014/15年度财政状况的明显改善应归功于支出的大幅削减。在支出项目中，工资支出下降1100万镑（5%），总额减少至1.94亿英镑；转会费摊销下降600万镑（8%）。别的开支则略有提升：其他业务支出增长800万镑（12%），总额达到7600万镑；折旧费也提升了200万镑。

今年曼城终于免遭无妄之灾，没有特殊项目支出了。在2013/14年度，由于违反财政公平竞赛政策，曼城被欧足联处以1600万镑罚金，不过也获得了700万镑保险赔偿金。

最后，曼城在固定资产清理上亏损了200万镑，其他营业收入较去年减少了100万镑。

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英超-税前盈亏

由于电视转播合同金额越来越高，英超收入也水涨船高，成为吸金能力极强的联赛。在2013/14赛季，英超只有5家俱乐部蒙受亏损，曼城名列其中。到目前为止，只有3支球队公布了2014/15年度财报，他们是曼城、阿森纳和曼联。蓝月亮和兵工厂都有盈利，财政状况较为健康。而在缺席欧冠的影响下，红魔的财政报表也染上红色，赤字400万英镑。

出售球员带来的一次性收入对扭亏为盈十分重要。在2013/14赛季，曼城通过出售球员只赚了不到20万镑。上个赛季，这一收入骤增为1380万镑，帮助球队实现盈利。这笔收入包括纳斯塔西奇转会沙尔克04、罗德威尔转会桑德兰、哈维-加西亚转会圣彼得堡泽尼特，以及巴里转会埃弗顿所带来的转会费。

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英超-球员出售利润

这些转会收入对曼城来说算不上大钱，但在下一年度的财报里，转会费收入就能扮演重要角色了。一大批永久转会离开的球员将带来4800万英镑左右的收入：内格雷多加盟瓦伦西亚，转会费2400万镑；马科斯-洛佩斯加盟摩纳哥，转会费900万镑；雷基克加盟马赛，转会费350万镑；斯科特-辛克莱尔加盟维拉，转会费250万镑；博亚塔加盟凯尔特人，转会费150万镑。租借离开的球员也能为球队带来约500万镑收入，包括罗马为哲科支付的290万镑租借费，以及国际米兰为约维蒂奇支付的200万镑费用。在十月份，罗马永久买断了哲科，将额外支付给曼城800万镑。

扣除掉累计摊销费用后，这些转会能在2015/16财年带来超过4000万英镑利润。如果租借在外的球员被永久买断的话，曼城还能多得1000万镑，不过这笔收入只能记在2016/17财年的报表里。

其他球队在卖人方面均收入颇丰，在2013/14赛季我们看到：热刺转会收入1.04亿英镑（主要由于贝尔天价加盟皇马），切尔西6500万镑（大卫-路易斯转投大巴黎），南安普顿3200万镑（拉拉纳转会利物浦），以及埃弗顿的2800万镑（费莱尼签约曼联）。

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曼城盈亏趋势-税前

为了与最高水准的球队同台竞技，曼城不惜砸下重金来建设球队和设施。2011年是烧钱的顶峰，曼城净亏损额高达创纪录的1.97亿英镑。自那以后，赤字稳步下降：2012年降至9900万镑，2013年为5200万镑，2014年则低至2300万镑，最终于2015年扭亏为盈。

穆巴拉克将这一成就描述为“计划已久的里程碑”，是“可持续性长期发展战略和年复一年不断进步的势头”的一部分。统计数字有力地证明了这一观点。上图展示出亏损额的V字型变化趋势。

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球员出售与特殊项目对曼城损益的影响

这一成就的另一个非凡之处在于，报表的内容都是实打实的，没有像前些年那样玩弄花招。最明显的一招莫过于2013年，出售知识产权带来4700万镑收入，弥补了大量亏损。

值得一提的是，要是没有欧足联开出的1600万镑罚单，曼城本有可能在去年就实现盈利。

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曼城球员转会费摊销（百万英镑）

转会的另一方面自然是买入球员。这笔开支通过球员摊销支出反映在账面上，将转会费平摊在球员合同的每一年里，而非全额计入当年的支出里。

曼城最初的买人狂潮在球员摊销费用上反映得淋漓尽致，从2007年的区区600万镑，暴涨至2011年顶峰时的8400万镑。之后三年里，这笔费用逐步下降到7000万镑左右，反映出转会交易日趋理性。

曼城还有一招，他们频繁续约，延长球员的合同年限。这样一来，这些球员身上尚未摊销的转会费就能在时间更长的新合约里继续平摊。这样做的好处是减少了近些年的年度摊销费用，坏处是延长了这些球员转会费的摊销期限。

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英超-球员转会费摊销（百万英镑）

那些花大钱买人的球队自然有着更高的摊销支出。曼联是一个例子，莫耶斯和范加尔的大手大脚使红魔的年度摊销支出骤增至1亿英镑。第二名是切尔西的7200万镑（2013/14赛季数字），之后是曼城的7000万镑。相对节制的转会投入使阿森纳在2014/15赛季的摊销支出只有5400万镑。

与球员转会相关的会计事务专业性非常强。但要想看懂一家足球俱乐部的账目，理解转会会计学非常重要。最基础的要点在于，当球队购买新援时，这笔转会费开支将被平摊进若干年里逐年摊销；但出售球员所获得的收入立即计入账册。这样你就能理解，为什么曼城等球队能在掷出巨额转会费的同时，还能满足欧足联财政公平要求。

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（译者注：在上图的例子里，球员转会费2500万镑，签5年合同，5年里每年摊销500万镑，计入当年的财政开支。第3年此人以3200万镑价格卖出。这时他已经摊销了1500万镑身价，作为资产的价值只剩1000万镑。因此，该年球队计入财报的卖人收入为3200万-未摊销身价1000万=2200万。接触过会计的应该一看就能明白了。）

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曼城EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）

由于报表经常将真实掩盖在具有欺骗性的数字和表格之下，为了解真正的盈利状况，球队一般会考察EBITDA（未计利息、税项、折旧和摊销前的收入）。在这个项目上，曼城的进步更加显而易见，从2011年的负7100万镑跃升至2015年的8300万镑。

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英超-EBITDA（百万英镑）

这仅次于曼联，高达1.2亿英镑的EBITDA展示出曼联惊人的赚钱能力。在2015/16赛季，曼联重回欧冠，并签下新的球衣赞助合同后，其EBITDA预计可达1.65到1.75亿英镑，简直令人瞠目结舌。

不过我们也不能低估曼城8300万镑的EBITDA。这一数字比阿森纳（6400万镑）多三分之一，更是远超排在后面的利物浦（5300万镑）、切尔西（5100万镑）和热刺（3900万镑）（以上为2013/14赛季数字）。

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曼城收入变化趋势

曼城2009年的总收入仅为8700万镑，2015年则高达3.52亿英镑，涨幅超过300%。营收增长的大头是商业收入，从2009年的1800万镑飞跃至2015年的1.73亿英镑，几乎增长了9倍。

在同一时期，转播费收入也翻了将近三番，由4800万镑提升至1.35亿英镑。在增长额中，5400万镑来自新的英超转播合同，3300万镑来自欧冠转播费。比赛日收入翻了一番，从2100万镑增加到4300万镑。

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英超顶级俱乐部-2014/15已披露财报

这固然令人印象深刻，但也不能忽视，2014/15赛季的增长仅有2个百分点，区区500万镑。这不仅低于分析师的预期，也远低于阿森纳的同比涨幅。枪手同期的收入增长为10个百分点，3100万镑。当然，这项数据远胜曼联，缺席欧冠的红魔收入同比下降9个百分点，整整3800万镑。

对于曼城来说，过度担忧大可不必，因为每一项收入来源的前景都很光明：新的英超和欧冠转播合同会带来更多转播费；正在洽谈的球衣和胸前广告赞助将提高商业收入；球场的扩建会增加比赛日收入。

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英超-收入（百万英镑）

瘦死的骆驼比马大，曼联的收入尽管有所缩水，但仍雄踞英超豪强之首。2014/15赛季，曼联总收入高达3.95亿英镑，比“吵闹的邻居”多4300万镑。曼城屈居次席，阿森纳以3.29亿英镑位列第三，之后是3.2亿英镑的切尔西和2,56亿英镑的利物浦（后两者为2013/14年数字）。

2013/14赛季，曼城以3.47亿英镑的总收入，在德勤统计的世界足球俱乐部财富榜单中排名第6。总收入4.6亿英镑的皇马傲视群雄，2到5位分别是曼联（4.33亿英镑）、拜仁（4.08亿英镑）、巴萨（4.05亿英镑）和大巴黎（3.97亿英镑）。

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德勤世界足球俱乐部财富榜单（2013/14赛季）

在年报中，曼城声称拥有“十大顶级俱乐部中最高的年收入增长率”。但这并不意味着曼城能轻松赶上排在前面的俱乐部，毕竟其他人也有着显著增长。举例来说，西超双雄在2014/15年度收入涨势喜人：皇马增长5个百分点，达5.78亿欧元；巴萨增长16个百分点，达5.61亿欧元。不过，由于欧元汇率疲软，他们的收入如果换算成英镑来计算的话会受到一定影响。

与此同时，重回欧冠与破纪录的天价阿迪达斯球衣赞助对曼联是个巨大利好。据估计，2015/16赛季曼联总收入将达5亿至5.1亿英镑，成为第一个突破5亿大关的英国俱乐部。

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曼城收入与世界
俱乐部财富榜单
前十名的对比（百万英镑）

如果将曼城的收入与财富榜单上另外9支球队进行逐项对比的话，我们一眼就能发现最大的问题在哪——就是比赛日收入。在这一项上，曼城以巨大劣势落后于同城死敌，这一差距竟达6100万镑之巨（4700万镑对比1.08亿英镑）。

在其他方面，曼城的转播收入还不错，商业收入则相当可观。曼城显著提升的商业收入将大多数俱乐部抛在后面，然而还是敌不过那些商业开发成熟的老牌劲旅，落后拜仁7800万镑，皇马2800万镑，曼联2300万镑。至于落后巴黎的1.08亿英镑，这主要归结于卡塔尔旅游局与法国豪门签订的“内部”赞助协议。

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曼城2013/14和2014/15赛季收入来源比例

毫不意外，商业收入是最大的收入来源，占总收入的50%左右。转播收入位列其后，占38%。经历2014/15赛季的负增长后，比赛日收入仅贡献了总收入的12%。

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商业收入增长趋势

曼城商业收入的增长速度是全英格兰最快的，自2009年以来共增长了861个百分点，达到2014/15赛季的1.73亿英镑。不过这一数字仍少于曼联的1.97亿。而且，要知道，曼联与阿迪达斯新签订的天价赞助合同在2015/16赛季才开始生效！

比上不足比下有余，在商业开发上，曼城遥遥领先于其他英超球队。尽管阿森纳上赛季取得了34个百分点的增长，但商业收入仍只有1.03亿英镑，落后曼城7000万镑。其他俱乐部也是如此：切尔西1.09亿英镑，利物浦1.04亿英镑。再往后就不值一提了，热刺的商业收入只有4200万镑，维拉仅有2600万镑。

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英超-商业收入（百万英镑）

有批评者认为，曼城的商业成就主要归功于阿拉伯合作伙伴的友情赞助。但事实是，曼城正在和许多与俱乐部所有者毫无瓜葛的新赞助商签订合约。单单上个赛季，曼城就新增了22个合作伙伴，包括尼桑、SAP、城市足球集团，以及Coco Joy（官方椰汁供应伙伴！）。

穆巴拉克称，商业增长“在很大程度上，也和近两年里城市足球集团实行的战略密切相关……（新战略）创造了全球规模的市场。”曼城参与了纽约城、墨尔本城和横滨水手的创立。

他的观点有一定道理，不过真相也可能更简单，因为赞助商都喜欢赞助在球场上成绩斐然的球队。不管哪种说法更有道理，英国品牌价值咨询公司Brand Finance已将曼城评为全球价值第四、英超价值第二的足球品牌。

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胸前广告与球衣赞助榜单（百万英镑）

现在看来，随着各大俱乐部纷纷签下天价赞助，曼城的赞助合同已经有点落后于市场了。当初，伊蒂哈德航空提出了这份开拓性的10年赞助合同，总价值4亿英镑，涵盖了胸前广告、球场命名权和场地拓展。据估算，在这份合同中，曼城胸前广告的价值约为每年2000万镑，远远落后于竞争者们：雪佛兰每年付给曼联4700万镑（7000万美元）；横滨轮胎付给切尔西4000万镑；酋长航空付给阿森纳3000万镑。

事实上，在曼城两度摘取英超桂冠，并成为欧冠常客后，有消息称，他们正在就重新签订赞助合同一事与伊蒂哈德航空进行磋商，以真实反映自身的商业价值。有些报道推测，赞助金额可能会翻倍，达到每年8000万镑。

除此之外，也有流言称曼城正在与球衣赞助商耐克谈判，试图提升赞助金额。与耐克的合同在2013年才刚刚签订，期限为6年。这份合同改善的空间很大，因为其金额已经被其他俱乐部的新赞助合同远远抛在后面了：曼联与阿迪达斯的合同价值每年7500万镑；阿森纳与彪马的合同是每年3000万镑；利物浦与勇士的合同也有每年2500万镑。

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英超奖金分配-2014/15赛季

2014/15赛季，曼城从全英超的电视转播费中分得9850万镑，较上一赛季增加200万镑。这一数字相当惊人，因为要知道，英超的新天价转播合同在2016/17赛季才开始生效。国内转播合同已经签定完毕，总金额增长了70%；海外转播合同金额预计能提升30%，而根据目前已经签订的一些合约来看，这还是保守的推算。基于上述估计，我判断，在新转播合同生效后，曼城所在的亚军位置将多拿5150万镑转播费，总转播收入会达到难以置信的1.5亿。

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2014/15赛季英格兰俱乐部欧战奖金分配

转播收入的另一大来源是欧战。跻身欧冠16强为曼城带来了4600万欧元收入。尽管这比2013/14赛季多了1100万欧元，但若换算成英镑，却只是区区200万镑的提升而已（从3100万镑升至3300万镑）。其原因在于欧元的贬值。

值得一提的是，欧冠有着独特的电视转播费分配池制度，这一点相当重要。俱乐部欧冠收入的一半基于球队在欧冠中走得有多远。在这一点上，曼城受益于英超球队的普遍低迷——比起前一赛季，英超四队在2014/15赛季的发挥都不是很好。另一半是根据球队上赛季在本国联赛的排名进行分配：冠军40%，亚军30%，第三名20%，第四名10%。曼城在2014/15赛季分得的奖金比例要高于上个赛季，因为曼城在2013/14赛季的联赛中成功夺冠，而再之前的那个赛季只拿到联赛亚军。

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欧冠电视转播费分配池

除此之外，在2014/15赛季，英国的电视转播费分配池有更多的钱可以分配。而且，这笔钱无需再与苏格兰球队一起分享——在2013/14赛季，打入正赛的凯尔特人也被纳入分配对象之中。每支球队分到的数额还取决于该国有多少球队晋身欧冠正赛，这也是尤文图斯能从意大利电视转播费分配池里分得巨额款项的原因——尤文只需与一支球队分享这笔钱，而英超则有四支球队瓜分转播费。

在2015/16赛季，获取欧冠资格的财政意义愈加突出。天空体育与独立电视台的实况转播权将被BT体育所取代，后者愿意支付更高的转播费。新的欧冠电视转播合同将使欧冠参赛奖金和排名奖励增长40到50个百分点，而分配池的涨幅会更大。对于曼城来说，这意味着额外的2000万英镑。

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英超-比赛日收入（百万英镑）

2014/15赛季，比赛日收入下滑9个百分点（400万镑），总额为4300万镑。这一方面由于球场扩建施工导致的座位数量暂时下降，平均上座人数从47091降至45365；另一方面，国内杯赛的早早淘汰出局也导致曼城少打了两场主场比赛。

尽管比赛日收入在可预见的未来必将上扬，但曼城从这项收入来源中获得的4300万镑甚至比不上阿森纳（1亿英镑）和曼联（9100万镑）的一半。其部分原因在于曼城的季票价格非常良心，在全英超属于票价最低之一。

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2014/15赛季英超-上座人数

在新赛季，伊蒂哈德球场的南看台增设了第三层看台，场边也加设了三排座位，使球场容量提升7000人，总容量将达55000人。可以预料到，比赛日收入也将随之上升。曼城准备的超过35000张季票现已售罄，等待名单上还有9000人之多。北看台的扩建工程也已获得批准，一俟扩建完毕，伊蒂哈德球场将有能力容纳62000名观众。

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曼城-工资支出/总收入比率

曼城的工资开支下降了5个百分点（1100万镑），从2.05亿英镑减少到1.94亿英镑。工资开支已经连续两年处于下降状态，这部分归功于不少曼城球员与俱乐部签订的新合同。首席执行官索里亚诺在续约球员时采取了低基础工资+高奖金的模式，由于上赛季球队四大皆空，所以奖金支出也随之减少。

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英超-工资支出/总收入比率

在2011年，曼城的工资支出/总收入比率高达114%，这也是最高纪录。之后四年里，这一比率持续下降，直到2015年比较“健康”的55%。这一数字在英超里已经属于最低行列，甚至低于阿森纳（58%），不过还是高于曼联（51%）。

有些人对曼城工资支出下降背后的猫腻抱以关注，尤其是在2014年，曼城的工作人员从222人骤降至112人。这其实是城市足球集团的一次内部重组，部分工作人员的薪水转由集团内部的其他公司负担，而曼城俱乐部向这些公司支付服务费用。

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工资支出变化

不管曼城财报上的工资开支是否值得商榷，曼联都已经追上来了——在2014/15赛季，后者的工资总额高达2.03亿英镑。引人注目的是，豪门球队的工资额都集中在2亿英镑左右，比如阿森纳的1.92亿英镑（2014/15数据）和切尔西的1.93亿英镑（2013/14数据）。

另一个值得注意的地方是，受欧足联财政公平政策中一个条款的限制，曼城在接下来两个财年（2015和2016财年）的工资支出不得增长。不过，奖金支出不在限制范围内。

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英超-工资支出（百万英镑）

在工资支出上，英超其他球队简直是望尘莫及。2013/14赛季数据显示，紧随其后的利物浦总工资额为1.44亿英镑，热刺为1亿英镑，而纽卡斯尔只有7800万镑。

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英超-其他业务支出（百万英镑）

作为大头，工资开支总是能吸引人们的注意。不过，对于大球会来说，其他业务支出也值得关注。其他业务支出主要包括运营场馆、举办主场比赛、赞助商业伙伴、差旅、医疗、保险和零售成本等方面的费用。

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曼城其它外部费用
（百万英镑）

在这项支出上，曼城处于领先地位，总额为7600万镑。曼联和阿森纳位居次席，总额为7200万镑。

在集团内部重组中，一批曼城员工的薪水转由其他企业负担，而曼城通过服务费用间接支付。这样一来，这笔支出就不被计入工资支出，而是被统计在其它外部费用项目下。这有助于解释外部费用的大幅上涨——从2013年的4200万镑增至2015年的6900万镑。

在曼苏尔酋长收购初期，曼城在转会市场上经历了一段大手大脚的时期。2010/11赛季的转会支出达到顶峰，一共花费了1.55亿英镑。自那以后，曼城的转会活动（相对来说）更为节制，如年报中提到的那样：“在2009/10赛季我们曾作出承诺，将不会重复像之前几个赛季那样巨大的转会投入。这一承诺仍在继续，而俱乐部也将从一线队成员的稳定性中持续获益。”

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曼城-转会支出

这话说得没错——直到今年夏天，保险箱再次打开。曼城不惜重金，花费5400万镑从沃尔夫斯堡引进德布劳内，4400万镑从利物浦签下斯特林，2850万镑从瓦伦西亚买来奥塔门迪，800万镑从维拉购入德尔夫，500万镑自富勒姆引入罗伯茨。总投入高达1.42亿英镑，不过这些支出不会被计入2014/15赛季的财报。

有趣的是，曼城近5年来（2011-2015）的总转会投入为4.62亿英镑（平均每个赛季9200万镑），这与之前5年（2006-2011）里4.56亿英镑的总投入相差无几。不过，后面这笔开支的大多数（4.07亿英镑）发生在2008年9月之后，即酋长入主曼城的头三年里。

有进就有出，有买就有卖。在同一时期，曼城通过出售球员回收了4100万镑。这是迄今为止，曼城年度转会收入的最高纪录。数字相抵后，曼城的净转会投入为1.01亿英镑，这依然是个天文数字，大多数球队只有流口水羡慕的份儿。不过，由于开支数据已经被广泛报道过了，这个数字也不是特别的引人注目。

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英超净转会支出-近两个赛季（2014/15和2015/16赛季）

从某种意义上说，曼城今夏的豪购只是在补花昨天没花掉的钱，因为他们去年的转会投入受到了欧足联限制。尽管如此，曼城最近两个赛季的净投入依然达到1.51亿英镑，在英超名列榜首。紧随其后的曼联与榜首差距不大，为1.45亿英镑。这要归功于莫耶斯和范加尔，为了重建弗格森离去后留下的曼联残阵，他们不惜代价，一掷千金。

曼市双雄在净转会投入上遥遥领先于其他英超球队。排在第三名的阿森纳只有7400万镑，只有双雄的一半左右。之后是6200万镑的纽卡斯尔和5700万镑的利物浦。

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曼城债务表

曼城宣称，他们是在“零负债运营”。这话不假，不过他们的净负债计算中包括了融资租赁的6700万镑债务（这是伊蒂哈德球场的租赁将在未来产生的债务）。然而这并不构成麻烦，因为曼城有7500万镑现金，使负债净额低至负800万镑。

不可不提的是，转会市场也对曼城的负债有所影响。曼城尚拖欠其他球队2900万镑转会费，不过反过来，其他俱乐部也有4200万镑转会费仍未支付给曼城。

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英超-净财务费用

最值得我们关注的，是曼城总计高达1.13亿英镑的或有负债。这里面涵盖了“附加转会费、签字费、忠诚奖金……等等，根据转会协议和球员合同中规定的条款，在满足特定条件后支付”的开支，例如出场达到一定次数，抑或获得奖杯时需额外支付的费用。

为了更好理解这笔或有负债到底有多庞大，我们不妨与其他豪强做个对比：曼联的或有负债为2600万镑，阿森纳只有900万镑，切尔西则是区区300万镑，比起曼城来都相当的少。

曼城做得出类拔萃的地方是净财务费用，年支出只有500万镑（主要是球场融资租赁费用）。这远远低于曼联（3500万镑）和阿森纳（1300万镑），与埃弗顿、西汉姆联和利物浦处于同一水平。

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英超-总债务（百万英镑）

其他球队不得不承受巨额债务带来的重大压力，尤以曼联为甚。即使在格雷泽家族通过多种方式进行再融资后，曼联仍有着4.11亿英镑负债。阿森纳的2.34亿英镑债务主要来自酋长球场的抵押贷款。在2013/14赛季，还有另外4支英超球队的债务突破1亿大关，他们是卡迪夫城（1.35亿）、纽卡斯尔（1.29亿）、利物浦（1.27亿）和维拉（1.04亿）。

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曼城-现金流量表

曼城正在赚钱，这可以从现金流量表中轻松看出，也意味着俱乐部的财政状况在近两年里有明显改善。2014/15赛季，曼城从经营活动中赚取了令人印象深刻的1.03亿英镑，在转会市场上净花费6600万镑，资本性支出6200万镑（例如球场扩建和城市足球学院的基础设施投资），付息500万镑。

上述收支相抵后，现金赤字为3100万镑。然而，曼城又通过发行新股筹得8400万镑现金，使现金结余净增5300万镑（译注：这笔钱全部来自酋长）。

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曼城-资金用途（2009-15）

当然，曼城的发展离不开曼苏尔酋长的资金支持。自2008年8月的收购以来，酋长已为曼城注资12亿英镑，其中9亿英镑是通过发行新股增资，3亿英镑通过贷款（随后也转化为股份）。

这笔钱的大头（6.79亿英镑）被用来购买球员，另一部分（2.88亿英镑）则投资于基础设施建设。大约10%（1.21亿英镑）被用于贷款和租赁，还有7600万镑用来弥补营业损失。剩下的6500万镑转化为俱乐部持有的现金。

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英超-现金余额

到目前为止，曼城的现金流量非常健康，现金余额为7500万镑。不过这还是比不上阿森纳的2.28亿英镑和曼联的1.56亿英镑。

一些人认为，这是曼城拿钱买冠军的力证。不管怎么说，这与曼联还是形成了鲜明对比——红魔的老板花了俱乐部大约8.5亿英镑用来偿还债务、利息和支付咨询费用，挤占了大量本应用来改善球队阵容和基础设施的资金。

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如曼联球迷信托基金所说，“如果用赛跑来打比方，那曼联就像拖拉机一样，拖着老板吭哧吭哧向前挪；而曼城的老板却在为球队不停补充火箭燃料。”

对曼城来说，财政公平政策是要面对的最重大的挑战之一。在2013/14赛季，曼城已为此付出2000万欧元（1600万镑）罚款。由于未能满足欧足联定下的收支平衡要求，曼城本应被处以6000万欧元（4900万镑）罚金，不过其中4000万欧元（3300万镑）得到了缓期执行。

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现在看来，曼城已然摆脱困境。穆巴拉克确认称，已经“没有尚未满足的要求”了。不过，欧足联指出，目前还有“仍在进行额外监管和审查的项目”，并且“俱乐部仍处于严格监控之下，必须继续满足收支平衡要求，因此在2016年还会成为部分政策的限制对象”。

不管怎样，随着2014年12月城市足球学院的启用，曼城已经开始放眼未来了。学院占地80英亩（译注：约合0.3平方公里），建有一座可容纳7000人的球场，拥有16.5块标准场地，其中三分之二由青训专用。

穆巴拉克评论道：“所有举动都传递着正面信息。我们的青训处于有史以来最成功的时期之一，各年龄段的青训队伍都成果显著。”更重要的是，他热切地指出，“在2014/15赛季，我们有10名青训球员在一线队完成了首秀。”

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